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André Hains - Belle bataille en vue pour Couche-Tard!

Couche-Tard - Alain BouchardLa chaîne de dépanneurs lavalloise Alimentation Couche-Tard a engagé officiellement vendredi le 9 avril, une importante bataille pour prendre le contrôle de la chaîne américaine Casey’s, une affaire de 1,9 milliards $ (G$) américains, à 36 $US l’action, soit une prime de 14 % sur le prix de fermeture de la veille au Nasdaq pour la cible américaine. La haute direction de Casey’s, avec laquelle les dirigeants de Couche-Tard avait entrepris des discussions en octobre dernier, ont immédiatement rejeté l’offre, jugée beaucoup trop basse.

Couche-Tard, deuxième réseau de dépanneurs en Amérique du Nord, compte déjà près de 5900 établissements, dont les trois quarts aux États-Unis, sous la bannière Circle K, voudrait ajouter les quelque 1500 établissements de Casey’s, qui lui permettraient de rejoindre ou même de dépasser le numéro un 7-Eleven, propriété d’intérêts japonais. La firme de Laval entend profiter de la parité du dollar canadien avec le billet vert américain, de la faiblesse des taux d’intérêt, et de la récession américaine qui a entraîné la fermeture de 9 % des dépanneurs américains, et l’affaiblissement des autres compétiteurs.

Couche-Tard, qui réalise des ventes de 15,4 G$US, a vu ses ventes augmenter de 7 % au cours des quatre derniers trimestres, mais ses bénéfices bondir de 70 %, à 272 M$US. Pendant ce temps, Casey’s augmentait ses ventes de 6,8 % à 3,35 G$US, alors que son bénéfice n’augmentait que de 3,4 % seulement, à 110,6 M$US.

Ce n’est pas la première fois que Couche-Tard essuie un refus d’un vendeur. À la fin des années 1990, elle avait dû s’y reprendre à deux ou trois reprises, avant de réussir à mettre la main sur Silcorp et ses 980 magasins, qui lui ouvraient toute grande la porte du marché dans le Canada anglais.

Si vous regardez un graphique de Couche-Tard (ATD.B) sur Internet, vous verrez que la percée dans le Canada anglais a fait bondir l’action en 2002, en même temps que la reprise boursière. Mais c’est surtout en 2003, avec l’acquisition de Circle K de la pétrolière Conoco-Phillips, (1663 établissements et 627 autres franchisés et licenciés),  que l’action de Couche-Tard s’est littéralement envolée, avec une explosion annuelle de 37 % par année en moyenne, entre 2003 et 2007, dont 51 % durant la seule dernière année. Pas étonnant que cette « bulle » spéculative ait éclaté en 2008-2009.

À l’annonce de cette nouvelle tentative américaine, l’action de Couche-Tard a pris 0,70 $ à 18,90$ à Toronto, une hausse de 3,85 %. Alors faudrait-il acheter cette action avant la bataille, ou attendre la fin des hostilités? L’entreprise de Laval devra probablement hausser son prix de vente, pour convaincre les actionnaires de Casey’s de vendre leurs actions, contre l’avis du conseil d’administration.

Avant de prendre une telle décision, il vaudrait mieux consulter un bon conseiller financier, qui vous indiquera comment analyser les deux entreprises en présence : l’historique et les ratios financiers des deux belligérants, la place que prendrait Couche-Tard dans votre portefeuille, etc. Avant d’investir en Bourse, il faut faire de longues recherches, au lieu d’agir sur un coup de tête comme des spéculateurs.

andrehains@videotron.ca